作者：春天，作者简介：金融行业资深研究专家，具有10年以上基金投资及研究经验。
导语：当前工程机械行业处于内外需共振的复苏初期，估值相对合理，工程机械ETF华夏（515970）具备较好的配置价值。
基金概况与最新表现
华夏中证工程机械主题ETF（代码：515970）作为国内首只跟踪工程机械主题的ETF产品，紧密跟踪中证工程机械主题指数（931752.CSI），该指数选取50只业务涉及工程机械整机制造、零配件制造等工程机械领域的代表性上市公司证券作为指数样本，全面反映工程机械主题上市公司的整体表现。
截至2026年4月9日，工程机械ETF华夏（515970）最新单位净值为0.9287元，基金规模达到7.93亿元，份额突破8.60亿份。从近期表现来看，基金近1月回报为-4.99%，但资金流向呈现积极信号。4月7日，尽管基金收跌1.79%，但当日净流入资金达2807.04万元，居可比基金第一。拉长时间看，近5个交易日有3天资金净流入，合计吸金5357.23万元，显示机构资金对工程机械板块的持续看好。
基金前十大重仓股（截至最新数据）
工程机械ETF华夏（515970）前十大重仓股合计占比约74%，集中度较高，主要覆盖工程机械整机制造、核心零部件、叉车等细分领域龙头企业。基金费率方面，管理费率为0.15%（每年），托管费率为0.05%（每年），为全市场ETF最低水平，具备成本优势。
行业基本面：内外需共振的复苏周期
国内需求：政策驱动与更新周期启动
工程机械行业在经历2021-2024年的调整后，2025年以来迎来明确的复苏拐点。根据中国工程机械工业协会数据，2026年1月主要产品内销实现较高增长：挖掘机销售8723台，同比增长61.4%；装载机销售5293台，同比增长42.8%；汽车起重机销售821台，同比增长55.2%；履带起重机销售88台，同比增长126%。
这一复苏主要得益于两大驱动力：一是设备更新周期启动，我国工程机械保有量已超900万台，按照8-10年的设备使用寿命测算，2025-2026年行业迎来新一轮更新需求高峰期；二是政策支持，2025年12月国家发改委、财政部印发2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策，进一步扩大设备更新支持范围，降低项目申报门槛，加大对中小企业设备更新的支持力度。
出口市场：成为增长"第一发动机"
海外市场已成为工程机械行业增长的主要驱动力。2025年中国工程机械设备及零部件出口额达601.7亿美元，同比增长13.8%，连续多年实现跨越式增长。2026年前两个月，行业出口额达106.86亿美元，同比大幅增长33.4%，其中对非洲、大洋洲出口增幅分别达77%、50.6%，对"一带一路"共建国家出口额占比达43.4%。
具体产品方面，2026年1-2月挖掘机出口20456台，同比增长38.8%；装载机出口12143台，同比增长43.9%。出口占比在2025年基本稳定在约50%附近，并在2026年初显著抬升，表明行业已从"内销主导"转向"外销+内销"的双轮驱动模式。
龙头企业业绩稳健增长
从主要成分股表现来看，工程机械龙头企业业绩延续增长态势。2025年前三季度，五大主机厂归母净利润增速分别为：三一重工47%、中联重科25%、徐工机械12%、柳工10%。核心零部件龙头恒立液压业绩受益于挖机周期回暖，前三季度归母净利润同比增长16%。
从估值角度看，当前主要成分股估值处于合理区间：三一重工市盈率22.81倍，市净率2.17倍；徐工机械市盈率19.20倍，市净率2.13倍；中联重科市盈率15.74倍，市净率1.33倍。整体来看，工程机械板块2025年上涨35%，跑赢沪深300指数18个百分点。
投资价值分析
结构性机遇显现
申万宏源证券指出，工程机械国内更新周期已从挖机延伸至非挖领域，房地产需求触底后施工端已出现改善迹象。出口方面，矿山采掘需求及发展中国家城镇化是核心增长来源，叠加欧美市场需求向上，行业出口具备长期增长潜力，当前行业正迎来内外需共振的发展机遇期。
万联证券认为，2026年1月挖掘机与装载机销量同比高增，行业逐步进入增长新阶段。国内市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。
电动化转型打开第二增长曲线
在双碳政策约束和使用成本优势驱动下，工程机械电动化进程全面提速。龙头企业纷纷加大电动化产品研发投入，电动挖掘机、电动装载机、电动叉车等产品逐步推向市场。这一转型不仅符合全球绿色发展趋势，也为行业打开了第二增长曲线。
全球化布局进入红利兑现期
中国工程机械企业已从单纯产品出口，转向本地化生产、海外仓布局、全链条服务输出的全球化运营模式。龙头企业海外营收占比普遍超40%，部分企业海外利润贡献超90%，全球市场份额稳步提升。以长沙工程机械产业为例，自2023年开展工程机械产业外经贸提质增效示范试点以来，出口额从2022年末的163.7亿元跃升至2025年的317.6亿元，累计增长94.01%。
投资策略建议
对于看好工程机械行业复苏趋势的投资者，工程机械ETF华夏（515970）提供了便捷的一键布局工具。该基金具有以下优势：
1.行业代表：全面覆盖工程机械产业链龙头企业，分散个股风险
2.成本优势：管理费率0.15%为全市场ETF最低水平
3.流动良好：近期连续获得做市商支持，光大证券、华安证券、浙商证券等相继提供做市服务
4.资金关注度高：近期持续获得资金净流入，显示机构认可度
从配置时机看，当前工程机械行业处于内外需共振的复苏初期，估值相对合理，工程机械ETF华夏（515970）具备较好的配置价值。建议投资者采取分批建仓策略，关注行业月度销售数据、政策落地情况以及龙头企业海外订单变化等关键指标。
免责声明：本文基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。